羅萊擴張策略激進 領先對手

　　這家家紡行業的龍頭公司在去年9月10日登陸中小板時的開盤價僅34元，而到了8月6日收盤，股價已經上漲到了59.10元。

　　“家紡行業還處于快速發展期，企業能否做大做強，關鍵就是看它的渠道擴張是否能快速進行。”國金證券紡織行業首席分析師張斌告訴第一財經日報《財商》記者。

　　事實上，國內家紡行業的“三劍客”——羅萊家紡、富安娜（002327.SZ）、夢潔家紡（002397.SZ）也意識到了這一點，并紛紛在各大城市落棋布子。

　　由于三家公司均是行業龍頭，所以和其他中小公司相比，它們都已經具有較為明顯的渠道優勢，但是，仔細觀察三家公司的渠道策略會發現其略有不同。

　　羅萊家紡的擴張策略較為激進，快速增加以加盟為主的渠道網絡，首先布局于各個經濟發達城市。富安娜的渠道策略較為保守，建立的銷售網絡中直營占比相對較高。

　　這一策略使得富安娜對終端網絡的掌控能力和抗風險能力相對較強，但是由于開設直營店的投入較大，因此渠道擴張的能力遜于羅萊家紡。

　　另外，和羅萊家紡近似，夢潔家紡也是采取“加盟為主、直營為輔”的擴張策略，但是其毛利率等指標明顯落后于羅萊家紡。

　　東興證券分析師銀國宏認為，由于整個家紡行業尚處于同行競爭相對較弱的藍海階段，廣闊的市場有待開發，目前階段搶占市場是企業的當務之急，因此，羅萊家紡的渠道策略相對來說更加適應市場形勢，預計今年將實現較快的發展。

　　由于中報數據尚未完全公布，從2009年數據來看，羅萊家紡在門店數量上的確更占優勢，門店數量達到了1810家，其中直營店、加盟店數量分別為276、1534家，而同期夢潔家紡和富安娜的門店總數分別為1662、1222家。

　　直營的強項即是加盟的弱項。由于羅萊家紡采用的是加盟為主的擴張方式，所以在對渠道的管理能力及提升產品的銷售能力方面要略遜于以直營為主的富安娜，其平均直營店單店收入要低于富安娜約30萬元。

　　事實上，渠道的擴張并不僅僅局限于直營和加盟兩種，網絡或許是另一條更加節約成本的道路。由于家紡產品與服裝相比其尺碼具有高度標準化的特征，因此更加適合以網購的形式銷售。

　　據了解，面對發展潛力巨大的網購市場，羅萊家紡業走到了競爭對手的前面，2009年初就推出了網絡品牌“LOVO”，當年的銷售收入達到近千萬。湘財證券分析師吳驍宇預計“LOVO”今年銷售額將達到2000萬~3000萬，有望盈虧平衡。

　　與此同時，夢潔網絡品牌“覓”目前剛剛上線，而富安娜網絡品牌“勞拉夫人”還在籌備階段。

　　值得投資者注意的是，房地產市場的波動，也可能對包括羅萊家紡等在內的家紡類公司帶來影響。羅萊家紡在2009年股東大會上公布的一個信息顯示，目前家紡行業消費與房地產行業關聯度較大，消費中喬遷、婚慶、改善性需求的比重分別約為4：3：3。

　　海通證券紡織服裝行業分析師區志航因此指出，地產風險無法量化，但肯定有負面影響，不可不防。

　　風險提示：

　　開店進度遲緩可能使業績低于預期；大幅擴張可能會導致存貨大幅增長，增加經營成本，導致存貨周轉率較低。