天虹紡織如何成為紅海市場優勝者

天虹紡織受到市場的關注，是源于其近一年股價的大幅上漲。根據我們的統計，天虹紡織2012年9月末的收盤價為2.55港元，而其目前價格超過15港元，11個月天虹紡織的股價升幅達到驚人的490%。
　　
　　股價的大幅上漲是由公司業績的顯著增長所驅動，這在整體紡織行業不景氣的情況下顯得難能可貴。事實上，近一年天虹紡織的收入增長有限，驅動其利潤大幅增長的是毛利率的顯著回升，2012年公司的毛利率上升7.2個百分點至15.3%，2013年上半年這一數據增至21.4%。成本下降直接推動利潤成倍增長。
　　
　　天虹紡織的成本下降主要原因包括：國際棉花價格低迷，且顯著低于國內價格；海外設廠降低了經營成本——這是業績爆發的直接原因。更重要的是，天虹紡織的管理層目光長遠，積極布局，業績和股價僅僅是其戰略布局的必然結果而已。
　　
　　在天虹紡織成長的歷程中，其管理團隊至少做了三個非常成功的決策：1、定位于以包芯紗線為核心的差異化產品；2、在境外設廠；3、引入SAP優化業務流程。于是天虹紡織利用行業低迷期以及國內外棉花價格的差異逆勢擴張，積極搶占市場，獲取了豐厚利潤，造就了股價奇跡，成為紅海市場優勝者。
　　
　　除了紡織行業以外，玩具行業也算是一個紅海市場。全球玩具市場是一個很成熟的市場，增長有限。過去8年的全球玩具銷售額的復合增速僅為4.2%，略高于全球GDP增速。全球知名的玩具企業以美國、日本和香港居多，包括美國的孩之寶、美泰，丹麥的樂高，日本的萬代以及香港的德林國際，終端市場均以歐美和日本等發達國家為主。08年金融危機之后，全球發達經濟整體呈現弱復蘇，玩具需求有限，這給了某些市場參與者新的整合機會。
　　
　　德林國際是全球最大的毛絨玩具制造商。盡管業績和股價都還沒有天虹紡織那樣的突出，但公司仍在積極展開產品研發和業務布局，以搶占更多的市場份額。德林國際是典型的OEM類型公司，具有制造能力強、以成本為導向的特征。目前德林國際通過從OEM向ODM/OBM實現戰略轉型，加強產品研發，并推出自主品牌以改善毛利率水平。
　　
　　成本方面，德林國際將生產基地陸續向越南轉移，以緩解中國經營成本上升的不利影響。終端層面，安倍政府的量化寬松政策對于日本消費力的推動作用顯著，而日本正是德林國際的最大終端市場。
　　
　　綜合幾個方面，此消彼長，德林國際的競爭優勢得以顯現。公司2012年盈利的顯著增長原因便在于行內競爭對手縮減規模，35至40%玩具制造商退出行業，德林得以搶占他們的訂單。未來幾年，德林國際搶占市場的趨勢將能夠持續，行業利潤集中且定價能力上升，紅海優勝者的形態呼之欲出。
　　
　　天虹紡織和德林國際在競爭激烈、利潤微薄的紅海市場殺出一條新生之路，成為新的行業標桿。這兩個生動的例子告訴我們：沒有不好的行業，只有經營不善的公司。