羅萊生活:家紡主業逐季回暖“大家紡小家居”戰略轉型效果漸顯

　　17前三季度電商業務發力和家具業務并表加大收入彈性,控費效果良好,但低毛利業務占比的提升及非經營性凈收益下降導致利潤增速慢于收入增速。17年前三季度公司實現收入31.83億,同比增長47.67%;營業利潤、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為4.10、3.11和3億,同比分別增長27.74%、19.68%和32.10%,基本每股收益0.44元。分季度看,Q3單季實現收入12.01億,同比增47.90%;營業利潤和歸母凈利潤分別為1.90和1.49億,同比分別增長50.18%和37.08%,Q3期間費用率降幅(4.77PCT)大于毛利率降幅(4.12PCT)。預計17年全年歸母凈利潤同比變動區間為3.65億元-4.28億元,同比增長15%-35%。

　　家紡主業逐季回暖,電商業務快速增長及Lexington并表拉動前三季度收入快速增長。Lexington家具業務于今年1月份并表,前三季度實現收入約為5.7億元。扣除并表因素影響,原有家紡及家居業務前三季度實現收入26.12億元,同比增長21.21%,其中,Q3實現收入10.12億元,同比增長24.7%,增速較上半年有所提升。主業增長的核心原因在于:1)電商業務更注重營銷創新,通過與熱門IP合作及場場景化營銷,轉化率提升促進電商銷售收入同比增長約50%。2)“大家紡小家居”轉型升級初顯成效。公司通過打造新門店形象,擴充家居品類,通過“大家紡小家居”策略帶動人流、連帶率和坪效的提升。前三季度家紡主業線下收入增長12%左右,凈開店100多家,直營同店增速達高個位數,坪效明顯提升。