2017年度全球棉花：產大于需 市場壓力大

　　中儲棉花信息中心總經濟師馮夢曉近日在接受記者采訪時，就2017年度棉花市場形勢進行了分析。馮夢曉表示，2017年度，全球棉花市場供求格局方面的新看點和熱點已基本"塵埃落定"：棉花產量大幅增加，增長幅度是多年來罕見的，但棉花消費量僅略微增加，造成了產大于需的情況，給市場帶來壓力。

結構：我國市場偏緊外部市場產需雙增加

　　馮夢曉表示，從結構上看，2017年度，中國棉花市場偏緊，產量、需求雙雙增加，供需缺口超過200萬噸；在中國以外市場，棉花產大于需達到367萬噸。庫存消費比是最能測量資源供求水平的核心指標，2017年度，全球棉花期末庫存消費比為66.54%，是2000年度以來的最高水平，也就是說，2017年度是棉花供給大于需求、資源超級充沛的一個年度。

價格：我國與國際棉花價差迅速拉大

　　馮夢曉分析指出，在棉花價格方面，印度作為世界最大的產棉國，該國的主要產棉邦將最低收購價格有所拉高，對國際棉價下行有所緩沖，但不足以緩解上述因素帶來的壓力，兩者之間的對沖差距懸殊。根據中國海關的數據顯示，今年9月，我國進口棉花9.27萬噸，與8月份環比增長0.88萬噸，增幅10.46%；與去年同期相比，同比增長3.2萬噸，增幅53.5%，為2017年4月以來的最大增幅。我國進口棉紗約16.74萬噸，同比增加8.73%，環比增加5.44%，打破了2017年3月以來，外紗進口連續6個月負增長的有利局面。10月，我國進口棉花7.8萬噸，與9月份環比減少1.47萬噸，減幅15.83%；與去年同期相比，同比增長3.67萬噸，增幅88.75%。今年1月-10月，我國累計進口棉花98.08萬噸，同比增長28.45萬噸，增幅40.87%。2017年度，我國累計進口棉花17.07萬噸，同比增長6.87萬噸，增幅67.39%。儲備棉輪出帶來的有利格局，正在因為目前棉花價格的壓力而快速流失，對此，市場應給予高度關注。

消費：國外市場對我國棉花價格造成壓力

　　馮夢曉還表示，從消費端情況來看，宏觀經濟的運行情況對下游企業有一部分拉動作用。年初以來，全球經濟體普遍向好，但持續性、力度要審慎看待。現在可以明顯感覺到國外市場寬松程度所帶來的壓力，在棉花價格下行的過程中，國外棉花的競爭優勢對中國的棉花市場的確造成了壓力。從9、10月份的表現看，我國棉花市場壓力很大，內外棉價差顯著擴大；在價差擴大的同時，外圍市場棉紗價格的優勢也逐漸體現出來。9月份，外紗進口量沒有延續前幾個月的負增長，呈現出正增長的態勢，港口外紗報價情況對國內棉紗沖擊有所顯現，這是行業不得不考量的因素。從國家棉花監測系統的數據來看，9月份，國內棉紗價格比國際棉紗價格高出108元/噸，10月份，國內棉紗價格比國際棉紗價格高出898元/噸，幾乎是9月份的8倍，國產棉紗的壓力遠超于預期。

　　總體來看，棉花產量大于需求、內外棉價差造成的壓力，市場已逐漸顯現，但產業政策會不會在后期進行相應的調整仍然具有不確定性。從宏觀經濟、金融層面看，目前美國的納斯達克指數、道瓊斯指數均高高掛起，兩個指數的價格與價值之間，用比較謹慎的方式測算，可能達到了30年來較為背離的峰值。一旦美國經濟運行出現超出預期的不利因素，它隨之帶來的洗牌效應將給金融市場，包括棉花、棉紗在內的大宗商品造成沖擊，應保持足夠的警惕。現在國內鄭棉期貨的交易相比去年來說，可謂熱度退潮，棉紗交易情況冷淡，這不僅跟市場警惕上述因素有關，而且也跟資金確實不是很寬松的情況有關。